Polski sektor zbrojeniowy jako filar gospodarki
Na 33. Międzynarodowym Salonie Przemysłu Obronnego w Kielcach ogłoszono, że przemysł zbrojeniowy będzie jedną z pięciu kluczowych gałęzi polskiej gospodarki. Polska Grupa Zbrojeniowa (PGZ) to największy krajowy koncern zbrojeniowy, kontrolowany przez państwo, skupiający 56 spółek strategicznych, takich jak Mesko, Huta Stalowa Wola, Fabryka Broni "Łucznik" czy Zakłady Mechaniczne Bumar-Łabędy.
Potencjał Rynkowy i Wzrosty Wycen
Europejski rynek zbrojeniowy przeżywa boom inwestycyjny związany z historycznie wysokimi wydatkami na obronność. Wzrost zainteresowania branżą potwierdzają gwałtowne wzrosty cen akcji, np. niemieckiego Rheinmetallu, który w 2025 r. zyskał na wartości około 230% w roku, a na przestrzeni trzech lat ponad 1000%.
Podobne zjawiska obserwuje się w Polsce: spółka Grupa Niewiadów zanotowała wysokie wyceny, mimo relatywnie niewielkich przychodów, a akcje mniejszych firm takich jak Bumech czy Lubawa zyskały na wartości z powodu ekspansji w sektorze obronnym.
PGZ a giełdowy debiut — szanse i wyzwania
Temat debiutu PGZ na GPW jest rozważany, chociaż ostateczna decyzja wymaga uwzględnienia wielu czynników politycznych i gospodarczych. Debiut przyniósłby m.in. większą przejrzystość, prestiż oraz dostęp do kapitału na rozwój. Również debiut innych firm z branży, takich jak Arlen, pokazuje, że rynek jest gotowy na tego typu ofertę.
"Myślę, że to jest dobry pomysł do rozważenia, z tym że to też zależy od momentu, w którym na taką giełdę warto by było holding wprowadzić" — Arkadiusz Bąk, były p.o. prezesa PGZ
Minister Aktywów Państwowych Wojciech Balczun wskazał, że trwa wewnętrzna dyskusja na temat giełdowego debiutu, podkreślając, że nie każda strategia spółki musi obejmować upublicznienie. Krytyczne będzie także umiejętne prowadzenie komunikacji, biorąc pod uwagę ryzyko narracji o prywatyzacji, co w Polsce może napotykać na opór.
Działania PGZ i plany rozwoju
PGZ dynamicznie rośnie — przychody grupy w 2024 r. mogą sięgnąć blisko 14 mld zł, a prognozy na 2025 r. wskazują na przekroczenie 20 mld zł. Zysk netto rośnie szybciej – aż o 91% w 2024 r. do około 1,7 mld zł. Trwają prace nad restrukturyzacją i porządkowaniem grupy kapitałowej, co ma podnieść efektywność operacyjną i przygotować PGZ do ewentualnego wejścia na giełdę.
Warto zwrócić uwagę, że obecnie w strukturze zatrudnienia aż 43% pracowników nie zajmuje się produkcją, co wskazuje na dużą liczbę stanowisk administracyjnych i kierowniczych w spółkach zależnych.
Międzynarodowy kontekst i porównania
Wiele europejskich firm zbrojeniowych, m.in. KNDS (producent czołgów Leopard) czy czeska Czechoslovak Group, także planuje giełdowy debiut w najbliższych latach. Niemiecki Thyssenkrupp Marine Systems i szwedzki Snigel to kolejne przykłady planowanych ofert publicznych na tym rynku.
Szerszy kapitał giełdowy pozwala koncernom takim jak Lockheed Martin, Saab czy Hanwha Aerospace pozyskiwać środki, zachowując przy tym kontrolę państwa poprzez nadzór strategiczny i odrębne regulacje ograniczające ryzyko przejęć.
Korzyści i ryzyka dla Polski
Upublicznienie PGZ mogłoby przynieść rządowi wymierne korzyści finansowe oraz umożliwić przyspieszenie rozwoju przemysłu obronnego. Zachowanie kontroli możliwe byłoby dzięki udziałom Skarbu Państwa, kluczowym procedurom korporacyjnym oraz ewentualnemu wpisaniu PGZ na listę podmiotów o strategicznym znaczeniu.
Jednak z punktu widzenia polityki i komunikacji rządowej decyzja może być trudna — szczególnie z uwagi na ryzyko krytyki ze strony opozycji oraz obawy społeczne dotyczące prywatyzacji branży o fundamentalnym znaczeniu dla bezpieczeństwa państwa.
Źródło: bankier.pl