Inflacja spada poniżej 3%
Według szybkiego szacunku GUS, inflacja CPI w sierpniu 2025 roku wyniosła 2,8% w ujęciu rocznym, czyli nieco poniżej konsensusu rynkowego na poziomie 2,9% oraz lipcowego odczytu 3,1%. W ujęciu miesięcznym ceny towarów i usług obniżyły się nieznacznie o 0,1%.
Niższa inflacja bazowa i jej znaczenie dla RPP
Kluczowym czynnikiem niższego odczytu była spadkowa dynamika inflacji bazowej, która w sierpniu zmalała do około 3,1-3,2% rdr, wobec 3,3% w lipcu. Ekonomiści podkreślają, że ten trend to pozytywna, dezinflacyjna informacja mogąca skłonić Radę Polityki Pieniężnej do obniżki stóp procentowych podczas wrześniowego posiedzenia.
Perspektywy polityki monetarnej
Eksperci oceniają, że wrześniowa obniżka stóp o 25 punktów bazowych jest niemal przesądzona, jednak dalsze luzowanie polityki monetarnej może być ograniczone przez kilka czynników, w tym komunikaty poszczególnych członków RPP mówiących o braku cyklu obniżek oraz spodziewany wysoki deficyt fiskalny na 2026 rok.
Ryzyka dla inflacji w najbliższych miesiącach
- Ryzyka geopolityczne i zmienność cen ropy oraz surowców energetycznych mogą wpływać na ceny.
- Możliwe skutki odmrożenia cen energii od 1 października oraz zapowiedziane podwyżki podatków od nowego roku mogą lekko podbić wskaźnik CPI.
Inne istotne czynniki
W sierpniu ceny paliw obniżyły się o 1,9% mdm po lipcowym wzroście, co pozytywnie wpłynęło na ogólny odczyt inflacji. Spadł również roczny wzrost cen żywności do 4,8% oraz energii do 2,3% rdr.
„Inflacja w sierpniu blisko celu NBP, tj. 2,8 proc. rdr vs. nasze oczekiwania i konsensus 2,9 proc. rdr. Wrześniowa obniżka RPP niemal przesądzona, ale na kolejne będziemy musieli poczekać, po wypowiedziach członków RPP mówiących, że nie jesteśmy w cyklu oraz wysokim deficycie fiskalnym na 2026” — ekonomiści
Źródło: Bankier.pl