Wzrost podaży pieniądza M3

Na koniec lipca 2025 r. wartość podaży pieniądza M3 wyniosła 2,606 bln zł, co oznacza wzrost o 20,3 mld zł w porównaniu do czerwca. Narodowy Bank Polski odnotował wzrost rocznej dynamiki podaży pieniądza do 10,8% z 10,5% w czerwcu. Szczególnie przyspieszył wzrost pieniądza gotówkowego, a istotną rolę w kreacji pieniądza odgrywał kanał kredytowy i zadłużenie sektora rządowego.

Przyspieszenie wzrostu kredytów

Ekonomiści PKO BP wskazują, że w sektorze bankowym należności ogółem wzrosły w lipcu o 4,9% r/r, utrzymując tempo z czerwca, które jest najwolniejsze od października 2024. Zauważalne jest przyspieszenie dynamiki kredytów złotowych do 6,2% r/r, podczas gdy kredyty walutowe spadły o 0,4% r/r.

Kredyty konsumpcyjne wykazały kontynuację ożywienia, rosnąc o 6,7% r/r, co jest najszybszym wzrostem od lutego 2020. Równocześnie złotowe kredyty mieszkaniowe osób prywatnych wzrosły o 6,7% r/r wobec 6,6% w czerwcu. Tempo wzrostu kredytów mieszkaniowych systematycznie rośnie, co ekonomiści tłumaczą rosnącym popytem związanym z obniżkami stóp procentowych i wzrostem przeciętnej wartości udzielanych kredytów.

Kredyty dla przedsiębiorstw i instytucji

W segmencie niefinansowych podmiotów gospodarczych (NPG) wolumen kredytów wzrósł o 5% r/r, najsilniej od stycznia 2023. Najdynamiczniej rosną kredyty obrotowe (+11,7% r/r), kredyty inwestycyjne utrzymują ponad 7% wzrost, a kredyty na nieruchomości – 3,7%. Rosną także kredyty dla instytucji rządowych (+12,4% r/r, w tym kredyty walutowe) oraz jednostek samorządu terytorialnego (+12%).

Spowolnienie wzrostu depozytów

W lipcu zanotowano pierwszą jednocyfrową roczną dynamikę depozytów sektora bankowego w 2025 roku – wzrost wyniósł 9,9% r/r wobec 13,3% w czerwcu. Spadek związany był przede wszystkim z dużym miesięcznym spadkiem depozytów instytucji rządowych (-24,1% m/m). Zmniejszenie płynności przez rząd może wiązać się m.in. ze spłatą obligacji Covid-19 o wartości około 16 mld zł. Depozyty osób prywatnych utrzymują stabilny wzrost na poziomie ok. 9,9% r/r, a depozyty przedsiębiorstw rosną wyraźniej niż przedsiębiorców.

"Tempo wzrostu tych kredytów systematycznie przyrasta. To efekt rosnącego popytu na kredyt, wynikającego z dokonanych i oczekiwanych obniżek stóp NBP, a także z rosnącej przeciętnej wartości udzielanego kredytu." — ekonomiści PKO BP

Źródło: Bankier.pl