Sytuacja fiskalna a polityka pieniężna

Ludwik Kotecki z Rady Polityki Pieniężnej (RPP) zwraca uwagę, że mimo utrzymującego się wysokiego deficytu finansów publicznych (w 2025 r. około 6,5-6,9 proc. PKB) inflacja spada w Polsce i jest coraz bliżej celu NBP na poziomie 2,5 proc. Jego zdaniem mandat RPP to kontrola inflacji, a nie ocena działań rządu w zakresie finansów publicznych.

Możliwość obniżek stóp procentowych

Kotecki podkreśla, że w tym roku jest prawdopodobna co najmniej jedna obniżka stóp procentowych o 25 punktów bazowych, być może również dwie, jeśli nastąpi spowolnienie dynamiki płac i innych danych makroekonomicznych. Docelowy poziom stóp procentowych w średnim okresie ocenia na 3,5–4 proc.

Wypowiedzi członka RPP sugerują, że pierwsza obniżka może nastąpić już w maju lub wrześniu 2025 roku, w zależności od wyników kolejnych odczytów inflacji i danych gospodarczych.

Ważne sygnały i rekomendacje

• Inflacja w sierpniu 2025 r. spadła do około 2,8 proc., co wskazuje na zbliżanie się do celu inflacyjnego NBP.
• Wysoki deficyt budżetowy i napięcia polityczne wymagają dalszej dyskusji o konsolidacji finansów publicznych, co potwierdziła także obniżona perspektywa ratingu Polski przez agencję Fitch Ratings.
• RPP koncentruje się na utrzymaniu stabilności cen, niezależnie od sytuacji fiskalnej i politycznej, która jest zadaniem rządu i instytucji rządowych.

„Naszym mandatem nie jest ocenianie rządu, lecz sprowadzanie inflacji do poziomu zgodnego z celem NBP czy RPP, czyli 2,5 proc. I to nam idzie na razie całkiem dobrze. Inflacja nie przejmuje się deficytem, nie przejmuje się długiem, tylko sobie spada.” — Ludwik Kotecki, członek RPP

Źródło: Bankier.pl