Przełomowe posiedzenie Fedu

We wrześniu Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) podjął decyzję zapowiadającą rozpoczęcie cyklu luzowania polityki monetarnej. Pomimo rosnącej inflacji i niskiego bezrobocia, Fed planuje obniżenie stóp procentowych zbliżając się do poziomu 3% i utrzymując je tam w długim terminie. Choć przewodniczący Jerome Powell utrzymuje, że polityka jest nadal restrykcyjna i będzie zmierzać ku neutralności, wykluczył natychmiastowe duże cięcie o 50 pb.

„W krótkim terminie ryzyko wyższej inflacji wzrosło, zaś ryzyko pogorszenia się sytuacji na rynku pracy wzrosło” — Jerome Powell, Fed

Wyższa inflacja a polityka Fedu

Pomimo prognoz wyższej inflacji powyżej 2% aż do 2028 roku i niskiego bezrobocia, Fed rozpoczyna cykl cięć stóp procentowych. Oznacza to, że nadrzędnym celem stało się maksymalizowanie zatrudnienia kosztem stabilności cen. Taka strategia jest nietypowa, ponieważ bank centralny zwykle podnosiłby stopy w warunkach wysokiej inflacji, by ją ograniczyć.

Polityczne naciski z Białego Domu

Decyzja Fedu ma silny wymiar polityczny. Prezydent Donald Trump ma w Radzie Gubernatorów już trzech swoich ludzi, którzy opowiadają się za szybkim cięciem stóp. Nowo powołany Stephen Miran natychmiast poparł 50-punktowe cięcie, sprzeciwiając się Powellowi. Próby zmiany składu Rady, w tym odwołanie gubernator Lisy Cook, są sporne i będą rozpatrywane przez Sąd Najwyższy, gdzie przewaga sędziów może sprzyjać prezydentowi.

W maju 2026 roku kończy się kadencja Powella, a Trump prawdopodobnie powoła bardziej uległego przewodniczącego. Wtedy większość w FOMC może stanowić nawet pięciu członków powiązanych z administracją, co przełoży się na szybsze i głębsze obniżki stóp oraz zmniejszenie niezależności Fedu.

Początkowa reakcja rynków finansowych

Po ogłoszeniu decyzji rynki dały sygnał optymizmu: dolar osłabił się wobec euro, a indeksy giełdowe wzrosły. Jednak w kolejnych dniach nastąpiła realizacja zysków i korekta tych ruchów. Kurs EUR/USD obniżył się do około 1,18 USD z wcześniejszego szczytu 1,1920. Notowane są również rekordowe poziomy cen złota.

Skutki dla rynków i gospodarki

• Inwestorzy w akcje mogą liczyć na krótkoterminowe wsparcie wzrostu nominalnych zysków spółek.
• Inwestorzy w obligacje mogą napotkać trudności z powodu rosnącej inflacji i obniżek stóp.
• Metale szlachetne i surowce mają perspektywy dalszego wzrostu cen.
• Dolar amerykański jest największym przegranym nowej polityki Fedu, tracąc na wartości.

Reasumując, Fed pod presją Białego Domu preferuje obniżanie bezrobocia i realizację oczekiwań politycznych Trumpa nawet kosztem wyższej inflacji w dłuższym terminie.

Źródło: bankier.pl