Obniżka ceny docelowej i zmiana rekomendacji
Analitycy Domu Maklerskiego BDM w raporcie z 1 września obniżyli cenę docelową akcji Elektrotim z 54,3 zł do 52,6 zł, zmieniając jednocześnie rekomendację z "akumuluj" na "trzymaj". Raport został opublikowany przy kursie 52 zł za akcję.
Ocena krótkoterminowa i oczekiwania na strategię
Według analityków obecna wycena spółki jest już dość „napięta”, szczególnie biorąc pod uwagę wskaźnik EV/EBITDA na 2025 rok wynoszący 8,6x. Podkreślono, że zarząd ma wysokie oczekiwania wobec przyszłości, a model analityków uwzględnia przychody na poziomie około 1 mld zł w 2029 roku z marżą netto blisko 7%.
Czekamy na publikację strategii spółki jesienią (na okres 2026-30). Zarząd zbudował już dość wysokie oczekiwania (nasze modelowe założenia miały już w poprzedniej rekomendacji ujęte 1,0 mld zł przychodów już w 2029 roku i poziom blisko 7 proc. marży netto w tym okresie). Po ostatniej fali wzrostowej, w krótkim terminie uważamy, że wycena spółki stała się dość "napięta" — Krzysztof Pado, DM BDM
Wyzwania w wynikach kwartalnych i dynamika przychodów
Analitycy wskazują, że nadchodzące publikacje wyników kwartalnych będą wymagały utrzymania wysokiej marży, co może okazać się trudne. Dynamika przychodów ma się jednak poprawić, szczególnie z uwagi na rozwój segmentów energetyki i obrony.
Prognozy DM BDM zakładają na 2025 rok przychody Elektrotim na poziomie 591 mln zł oraz zysk netto wynoszący 38,2 mln zł. W kolejnych latach, 2026-2027, spodziewane są wzrosty rzędu 21-23% rok do roku.
W krótkim terminie zwracamy uwagę, że w 2-3Q'25 spółka miała 16-19 proc. marży brutto ze sprzedaży, takie poziomy mogą być trudne do powtórzenia, co może wpływać na niższe dynamiki wyników na niższych poziomach rachunku zysków i strat — Krzysztof Pado, DM BDM
Potencjał akwizycyjny i unikalna pozycja na rynku
DM BDM podkreśla, że Elektrotim ma unikalną ekspozycję w branży budowlanej notowanej na GPW, a w ostatnich latach uporządkował swoje struktury biznesowe. Nie wyklucza się możliwości, że spółka może stać się interesującym celem akwizycyjnym, zwłaszcza ze względu na rozdrobniony akcjonariat.
- Unikalna pozycja na rynku budowlanym
- Porządkowanie biznesu w ostatnich latach
- Potencjalne zainteresowanie akwizycyjne
Informacje dodatkowe
Raport DM BDM przygotował Krzysztof Pado. Powstał na zlecenie Giełdy Papierów Wartościowych w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego i został udostępniony o godz. 10:35 1 września 2025 roku.